中東沖突的沖擊波迅速蔓延至全球能源市場(chǎng)。據(jù)彭博船舶追蹤數(shù)據(jù)，自沖突爆發(fā)以來(lái)，至少八艘原定駛往歐洲的LNG船已改道亞洲，且這一趨勢(shì)近日持續(xù)加速。與此同時(shí)，阿布扎比一處規(guī)模較小的LNG出口設(shè)施同樣無(wú)法正常發(fā)貨，兩地合并供應(yīng)缺口約占全球LNG總供應(yīng)量的20%。歐洲、亞洲兩大消費(fèi)市場(chǎng)的氣價(jià)在過(guò)去一周內(nèi)均出現(xiàn)大幅飆升，通脹與經(jīng)濟(jì)層面的隱憂隨之浮現(xiàn)。

多重壓力疊加之下，業(yè)界此前普遍預(yù)期的2026年LNG供應(yīng)過(guò)剩局面已幾近落空。瑞博銀行能源策略師Florence Schmit表示：

"市場(chǎng)如今即便在美國(guó)供應(yīng)增加的情況下，也已面臨供應(yīng)短缺。LNG供應(yīng)過(guò)剩的時(shí)間表被推遲了整整一年。"

五日零出口，創(chuàng)歷史最長(zhǎng)停擺

據(jù)彭博對(duì)Kpler船舶追蹤數(shù)據(jù)的分析，五天內(nèi)沒(méi)有任何滿載油輪駛離拉斯拉凡設(shè)施，這是該設(shè)施有據(jù)可查的2008年以來(lái)從未出現(xiàn)過(guò)的狀況。自2月28日美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)打擊后，再無(wú)LNG船只通過(guò)霍爾木茲海峽。

此次停擺的導(dǎo)火索是上周初伊朗無(wú)人機(jī)對(duì)該設(shè)施的襲擊。拉斯拉凡停產(chǎn)后雖曾利用儲(chǔ)罐庫(kù)存裝載數(shù)批貨物，但最后一批貨物已于上周五離港，此后再無(wú)出口記錄。

按彭博依據(jù)2025年產(chǎn)量數(shù)據(jù)的測(cè)算，中斷每延續(xù)一天，約有三批卡塔爾LNG貨物實(shí)質(zhì)性地從市場(chǎng)上消失。卡塔爾大部分供應(yīng)流向亞洲進(jìn)口商，后者正在尋求替代來(lái)源，或直接削減對(duì)化肥廠、工業(yè)用戶等終端客戶的供氣量。

貨船改道，歐亞爭(zhēng)搶有限現(xiàn)貨

全球LNG貨源爭(zhēng)奪的緊張態(tài)勢(shì)已開(kāi)始改變實(shí)物流向。據(jù)彭博船舶追蹤數(shù)據(jù)，至少八艘原計(jì)劃駛往歐洲的LNG船相繼改道亞洲，近幾日勢(shì)頭尤為明顯。

歐洲方面壓力頗為迫切——經(jīng)歷了一個(gè)冬季消耗后，其儲(chǔ)氣庫(kù)存量已大幅下降，亟需在夏季到來(lái)前完成補(bǔ)庫(kù)。亞洲方面，多地氣溫預(yù)計(jì)高于往年同期，未來(lái)數(shù)月空調(diào)用電需求將持續(xù)拉升天然氣消耗。

彭博新能源財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，上周全球LNG進(jìn)口總量為800萬(wàn)公噸，較前一周下降26%；同期LNG供應(yīng)量下滑16%。印度、孟加拉國(guó)和泰國(guó)的買家已紛紛轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場(chǎng)補(bǔ)充庫(kù)存，但部分3月交貨的采購(gòu)招標(biāo)（包括印度的相關(guān)招標(biāo)）因賣方稀缺、價(jià)格高企而流標(biāo)。

Rystad Energy分析師Mathieu Utting警告稱："若這一局面持續(xù)數(shù)月、拖入夏季深處，市場(chǎng)上已沒(méi)有足夠的替代LNG來(lái)源來(lái)滿足全球需求。"他指出，另外兩大主要LNG供應(yīng)國(guó)——美國(guó)和澳大利亞——已基本滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，幾乎沒(méi)有提升利用率的空間。

過(guò)剩預(yù)期落空，摩根士丹利等機(jī)構(gòu)下調(diào)展望

中斷事件對(duì)市場(chǎng)供需格局的沖擊正在被主流機(jī)構(gòu)逐步重新定價(jià)。摩根士丹利分析師Devin McDermott在研報(bào)中指出，該行此前預(yù)測(cè)今年LNG市場(chǎng)將出現(xiàn)600萬(wàn)至800萬(wàn)噸過(guò)剩，但若卡塔爾停擺時(shí)間超過(guò)一個(gè)月，市場(chǎng)將"迅速轉(zhuǎn)為短缺"。

Rabobank的Florence Schmit給出了更為具體的時(shí)間框架：卡塔爾產(chǎn)能每停擺一周，預(yù)期的供應(yīng)盈余就會(huì)削減約150萬(wàn)噸，按此速度，市場(chǎng)約在五周內(nèi)便可能由盈轉(zhuǎn)缺。此外，卡塔爾能源公司決定推遲一項(xiàng)重大擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的啟動(dòng)，也將對(duì)2026年全年供應(yīng)形成額外壓制。

美國(guó)增量有限，新產(chǎn)能短期難以填補(bǔ)缺口

作為全球最大LNG出口國(guó)，美國(guó)能否及時(shí)填補(bǔ)供應(yīng)真空存在較大疑問(wèn)。盡管多個(gè)新建設(shè)施正在推進(jìn)，但產(chǎn)能釋放將是漸進(jìn)式的，難以在短期內(nèi)形成有效替代。

位于德克薩斯州的Golden Pass項(xiàng)目由卡塔爾與?？松梨诤腺Y建設(shè)，目前接近完工，但尚未正式投產(chǎn)。Cheniere Energy旗下的科珀斯克里斯蒂設(shè)施仍在逐步擴(kuò)容，Venture Global則正在推進(jìn)路易斯安那州Plaquemines項(xiàng)目的產(chǎn)能爬坡，并同步建設(shè)第三個(gè)項(xiàng)目CP2。

上述新增供應(yīng)均屬中長(zhǎng)期布局，對(duì)于當(dāng)前正在急劇收緊的現(xiàn)貨市場(chǎng)而言，短期內(nèi)難以提供實(shí)質(zhì)性支撐?，F(xiàn)貨采購(gòu)成本的上揚(yáng)已令現(xiàn)金流緊張的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體承壓，倘若停擺進(jìn)一步延續(xù)，局部短缺風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步上升。